퀀트투자는 하지마세요. 자산배분은 연금계좌에서 하세요.
한줄요약: 기관도 시장 초과수익을 못내는 퀀트투자, 잘 모르면 하지마세요. 자산배분 과세계좌에서 하지마세요. 연금계좌에서 하세요.
개인이 퀀트투자를 할 수 있을까?
할 수 있다! 알고 투자를 보고 퀀트투자에 처음 관심을 가졌습니다. 해당 유튜버의 영상과 책을 많이 접했고, 여전히 즐겨보지만 퀀트 관련 영상이 많아질수록 오히려 퀀트투자에 대한 의문이 커졌습니다.
연복리 40% 내는 투자 전략 5개 무료로 풉니다. 같은 어그로성 영상이 올라올 때마다 퀀트에 대한 의심이 더 커집니다.
연복리 40%라면 워렌 버핏, 피터 린치 같은 전설적인 투자자들보다 훨씬 높은 수익률입니다. 마젤란 펀드보다 수익률이 높다는데, 누가 안 하고 싶겠습니까?
그런데 해당 유튜버는 왜 저 전략을 계속 사용하지 않고, 암호화폐 차익거래(재정거래)란 무엇?처럼 차익거래를 하거나, 비트코인에도 투자하는 걸까요?
퀀트 투자 전문가 집단이 만든 펀드도 살펴봤습니다.
퀀트 헤지펀드 중 가장 유명한 펀드는 메달리온입니다. 알려진 바로는 메달리온은 30년 연평균 60%라는 놀라운 성과를 냈습니다(운용사는 르네상스 테크놀로지). CEO부터 직원까지 모두 펀드매니저가 아니라 수학자나 과학자입니다.
하지만 메달리온은 회사 내부에서만 운영하는 사모펀드이고, 일반 투자자가 가입할 수 있는 공모펀드가 아닙니다. 르네상스가 일반 투자자 대상으로 운용하는 공모펀드는 메달리온의 수익률에 한참 못 미칩니다. 또 매달리온 펀드는 단기 이익을 장기 자본 이득으로 전환하여 낮은 세율을 적용받았다고 지적받아 70억 달러 세금 합의금 납부하기도 했습니다.1 실질 수익률은 더 낮을 것으로 추청됩니다. 퀀트 전략을 믿을 수 있을까요? 메달리온과 공모펀드의 전략이 다르다고는 하지만, 비슷한 방향성은 있어야 하지 않을까요?
결론적으로, 개인이 퀀트로 시장수익률을 꾸준히 능가하기는 매우 어렵습니다. 설령 전략이 실제로 연복리 20~30%를 낸다고 해도, 전략을 끝까지 지키지 못할 확률이 높습니다.
전설적 마젤란펀드 투자자들은 왜 손해 봤을까도 참고해 보세요.
퀀트 전략이 유명해지면 전략을 계속 바꿔야 한다고 하지만, 전문가가 아니라면 전략이 잘못된 건지, 유명해져서 안 되는 건지 구분하기 어렵습니다.
자산배분, 어디서 해야 할까?
자산배분의 어려운 점은 MDD(최대 낙폭)가 줄어드는 대신, 수익률이 시장 수익률보다 낮아질 수 있다는 점입니다.
FOMO(놓칠까 두려움)가 올 수 있습니다. 인덱스 펀드를 들고 있었다면 수익률이 자산배분보다 더 좋았을 수도 있습니다. 대신 MDD는 더 큽니다.
최근 자산배분 수익률을 보면, S&P 500을 이기는 전략은 거의 없습니다. 2022년처럼 채권과 주식이 동시에 하락하면 자산배분을 한 것이 오히려 후회될 수도 있습니다.
자산배분을 할 때는 리밸런싱을 꾸준히 해주는 것이 중요합니다. 리밸런싱의 효과를 설명하는 섀넌의 도깨비라는 기반 이론이 있습니다.
섀넌의 도깨비에 의하면 횡보하는 주식과 현금을 5:5로 투자하고, 매달 리밸런싱하면 장기적으로 우상향한다는 내용입니다.
이 개념을 만든 섀넌도 실제로는 리밸런싱을 적용하지 않고, 세 개 정도의 주식을 장기 투자했습니다. 자신이 만든 투자법을 실천하지 않은 이유는 세금 때문이었다고 합니다.2
현명한 자산배분 투자자의 저자 윌리엄 번스타인도 과세 계좌에서 자산배분을 하지 말라고 조언합니다. 세금은 소득세만 내봐도 얼마나 무서운지 알 수 있습니다. 자산배분을 할 거라면 반드시 연금 계좌에서 해야 합니다. 그래야 리밸런싱을 자주 해도 세금 부담 없이 비용을 최소화할 수 있습니다.
자산배분을 할 때 명심해야 할 점은, 시장 수익률을 온전히 따라가기는 어렵다는 것입니다. 시장수익률을 쫓지 못한다고 실망하지 말고, MDD를 낮춰 마음의 평안을 얻는다고 생각하세요. 저는 연금저축 계좌에서 마법의 연금 굴리기 - 예스24의 전략대로 자산배분 투자를 하고 있습니다. 자산배분은 시장수익률을 따라가지 못하는 대신, MDD가 낮다는 점을 명심하면 전략을 지키기 쉽습니다. 실제로 2025년 관세 이슈로 큰 하락이 왔을 때 자산배분 계좌에서는 손실이 적었고, 앞으로도 자산배분을 실천할 예정입니다. 꼭 연금계좌에서 자산배분 하세요.